财政部再次明确了用数万亿地方政府债券替代现有债务的诸多内容。

3月11日，“3万亿地方债券互换”死亡的消息迅速走红，成为包括资产消费市场在内的关注板块。同日，11届常委、财政部部长朱日岳澄清上述传言，称关于置换3万亿地方债务的传言为空，中华人民共和国国务院明确批准置换金额为1万亿元，财政部将立即公布相关明确方案。

3月12日，财政部相关负责人表示，1万亿元债券总额占2015年到期政府债务的53.8%，置换债券由地方政府自发偿还，必须用于去年到期的债务。

实施1万亿元地方债券互换之死，无疑对金融业是一个根本性的利好。记者发现，在一些地方，贷款占地方债务的50%以上。对此，业内人士认为，1万亿元地方债券互换通过以新利率替代高利率，可以有效降低金融机构的坏账率，通过“以周替代内空”来缓解舆论对地方债务偿还的压力。

谁来付账？

本地“自发自归”

为什么要发行地方政府债券来替代现有债务？

财政部有关负责人昨日在回应上述问题时表示，地方政府存量债务是新的

该法实施前形成的以一定数量的政府债券替代公司核销的部分债务，是一种有效的监管预算管理方式，有利于确保在建建设项目投资和资金链不断裂，处理好债务化解与稳定增长的关系，改善债务结构，减轻贷款负担，缓解部分地方舆论对支出的压力，为地方政府腾出部分资金用于增加其他支出创造条件。

目前，地方债务已进入偿还高峰期，地方政府面临的舆论压力减轻。

财政部有关负责人表示，财政部向地方政府发放的1万亿元置换额度是2013年的政府债务

确定截至2013年6月30日地方政府有法律责任偿还的现有债务中，2015年到期后需要偿还的部分。

经审计，截至2013年6月30日，地方政府有偿还现有债务的法律责任，2015年底需要偿还18578亿元。1万亿元人民币的债券总额占2015年政府有法定责任偿还的债务的53.8%。周边地区债券金额根据2015年到期债务和全省整合比例(53.8%)计算再分配。

在此之前，消费市场预期替代债务将被适当用于具有最佳总体质量的债务。但有记者注意到，财政部强调，在截至2013年6月30日地方政府有法律责任偿还的债务中，置换债务必须用于偿还2015年到期的债务利息。只有在当地政府已经安排了其他资金的情况下。还款可以用于偿还政府有法律责任偿还的其他债务利息；同时，置换债务不得用于偿还事业单位偿还的债务和其他自获利，不得用于支付利息或连续支出。

关于置换股债公司注销上报的地方政府债券如何发行的问题，财政部相关负责人表示:根据新预算法的信念，为了进一步强化地方债务偿还的法律责任，置换债券由省市自发偿还，发行和偿还均由省市一地负责。地方财政部门按照规模标准组织债券发行管理工作，开展相关数据披露和金融机构评分。财政部将做好地方政府债券发行的相关管理工作，加大对各地的监管力度，促进地方政府债券发行管理的顺利发展。

同时，发行地方政府债券替代现有债务只是债务方式的改变，并没有增加债务额度，也没有增加去年的赤字。《经济发展信息日报》援引教育厅监管的于重庆力帆的话说，置换债券与地方自发发行的地方债一样，都是政府债券，只是用途不同。一般发债是为了弥补公共预算建设项目资金严重不足，而置换发债是为了释放原有到期的债券互换。一方面可以降低金融公司注销和公布的制作成本，另一方面可以推迟债务期限。

江苏样本:

贷款比例遭受重大损失

朱日岳证实债券互换死亡消息后，昨日资产消费市场行动起来，金融机构股成为仅次于亮点的第二。宁波银行、大陆银行、南京银行一度涨停，四大银行跌幅均超过2%。

地方政府债务中贷款占比多少？

以杭州市为例，2014年1月24日公布的《福建省政府债务审计结果》显示，截至2013年6月初，杭州市各级政府有法律责任偿还债务5088.24亿元，有担保责任债务327.09亿元，有一定法律责任减免债务1513.04亿元。

从债务民企来看，贷款、发债、信托投资是政府偿还法律责任债务的主要可能性，分别为2832.9亿元(占55.68%)、790.41亿元(占15.53%)和780.74亿元(占15.34%)。

杭州某公私金融机构支行副行长对《每日经济发展新闻报道》记者表示，各地地方债务汇率不同，所在金融机构的负债率并不是特别高。地方债汇率普遍偏低，多为基准利率。“但是，我们现在对本地平台投资有一定的国际标准，我们必须有相同的工程项目和

作为参考环境因素的流量。"

至于杭州到目前为止规定的地方债务置换的金额和内容，没有进一步死亡。

“从经营状况来看，地方债务更有可能在证券市场公开发行。各种政府机构投资者可以参与融资，从而将可能性从金融机构的公司分散到更整体。”华夏银行可持续发展研究所战略办公室主任杨赤说。“据估计，债券互换中的债券方式是财政部根据近期的债务申报情况将债券金额重新分配到各地，在证券市场公开发行，通过延长债务期限来改变内部空期限。”杨赤说。

关于今年地方债务“自发还款”制度的改革，某国有银行投行部进一步告诉记者，其金融机构今年的承销金额约为20亿元，每年省内都会有金融机构注销报纸的登记，一般金融机构都会争取，因为承销会为黄金公司注销报纸带来一定的金融利益。对此，所在金融机构持支持态度，同时会综合考虑各分行的意见和消费市场情况。

金融机构的负面影响:

降低不良贷款率

南京大学会计学讲师邹晓明在接受记者采访时表示，更换债券是应对即将到来的偿债高峰，大幅降低投资和生产成本，严格管理地方政府债务可能性的措施。地方债务置换有利于推动地方债务从更加不透明走向更加透明，有利于限售股债和新债。这种替换可能在将来发生。

根据国泰君安研究报告，这种对金融机构的负面影响有利有弊:不利的是降低不良贷款率，有利的是降低金融机构的高利润资本，这种负面影响需要计算清楚。

杨赤认为，地方债券互换对金融机构来说是个好消息。短期高利率的利息换成长期低利率的债券，降低了债权人的还款压力和违约的可能性。与利息相比，债券具有更高的数据流动性和更强的法律效力，有利于金融机构的资金安全。

阳阳金融研究中心主任宗亮在接受记者采访时表示，通过债券互换，可以改变资本，降低政府投资的生产成本。从金融机构的角度来看，原利息公司注销报纸也是随机的。今天，它被债券取代，以减少随机性。置换后可以进行股权结构的变更，石材权益基本可以按照国家明确的规定处理；从消费市场的角度来看，也符合当地相关投资向贷款人可持续发展的发展趋势。